Юрий Добронравов: первичное размещение акций на рынке ценных бумаг

2005 год

Юрий Добронравов: первичное размещение акций на рынке ценных бумаг

Касаясь вопроса об IPO, хотелось бы отметить следующее, что это термин, который заимствован из иностранного оборота. В соответствии с терминологией, принятой в нашем акционерном законодательстве, IPO – это размещение акций среди неограниченного круга лиц. В соответствии с требованиями действующего законодательства, акционерное общество, которое собирается произвести эмиссию среди неограниченного круга лиц, должно обязательно выпустить и зарегистрировать такой документ, как проспект эмиссии акций.

Проспект эмиссии, в соответствии с требованиями законодательства, содержит ряд сведений, который для потенциальных акционеров, желающих приобрести акции, которые будут выпущены и размещены, содержит массу полезных сведений. Если в двух словах попытаться сформулировать сущность этого документа, то исходя из данного документа, акционер должен получить сведения о том, каким образом это общество было создано, каким образом оно развивалось, данные о структуре органов его управления, о лицах, которые входят в управление, об основных акционерных обществах, о результатах ее финансово-хозяйственной деятельности за предыдущие периоды о положении акционерного общества на рынке, о рисках, которые существуют на тех рынках, на которых общество собирается осуществлять свою деятельность.

Общество в данном проспекте эмиссии должно обосновать перед будущими акционерами, каким образом оно собирается заработать прибыль и заплатить акционерам дивиденды на их вложенный капитал. Поэтому, данный документ является наиболее важным. Для акционерных обществ, безусловно, интересно привлечение капиталов путем размещения акций через IPO. Поскольку, в данном случае, акционерное общество получает не заемные средства, на которые нужно платить постоянно проценты и, в конце концов, их возвращать, а получает средства собственные. Проценты платятся только в том случае, если общество заработала прибыль в виде дивидендов.

Проспект эмиссии, исходя из законодательных требований, он не, скажем, предполагает таких строгих, формальных процедур, как например, расчеты по строгой форме. Суть его состоит в том, что акционер, прочитав проспект эмиссии, должен быть убежден, что эти акции стоит покупать, что он покупает, скажем, не мыльный пузырь, а акции общества, которое ему доказало то, что оно собирается вложить полученные средства в какой-нибудь выгодный проект, и акционер увидит очевидность выгоды, которую может извлечь.

Естественно, никто акционеру не гарантирует получение прибыли, и он должен сам, либо с помощью собственных знаний, либо привлекая каких-то независимых консультантов, попытаться установить, соответствуют ли расчеты или другие данные действительности, возможно ли это в реальности. Скажем, данные о рисках, данные о потенциальной прибыли, которую можно на этом рынке получить.

Что касается регистрации эмиссии, то проспект эмиссии является одним из многих документов, которые нужны в процессе ее регистрации. Он является необходимым только в ряде случаев. ФСФР России не может затребовать документы в более широком списке, нежели это приведено в нормативных актах, в частности в законе «О рынке ценных бумаг» и нормативных актах ФСФР. В частности, в стандартах эмиссии. Всегда ФСФР России затребует документы, связанные с финансовой отчетностью общества за предыдущие периоды.

В законе «О рынке ценных бумаг» содержатся требования о предоставлении ряда документов, которые подтверждают соответствие финансовой отчетности общества, заявленной в проспекте эмиссии показателе. Безусловно, если данные предоставленные в проспекте эмиссии будут с бухгалтерским балансом расходиться, наверное, ФСФР России в регистрации эмиссии может отказать.