Максим Ионцев: права акционеров могут существенным образом ущемляться

2006 год

Максим Ионцев: права акционеров могут существенным образом ущемляться

В акционерном обществе, где 30 процентов акций сосредоточено в одних руках (что, в общем-то, не редкость на сегодняшний день), права остальных лиц могут существенным образом ущемляться, использованием конструкции пониженного кворума для последующих собраний взамен несостоявшихся. В этой связи я понимаю, что на какие-либо институты корпоративного управления, носящие сугубо рекомендательный характер, надежды возлагать не стоит. Законодатель возложил обязанность  приобретения оставшихся акций на лицо, которое уже приобрело 30 процентов. В этом случае, точно таким же образом, как и при добровольном предложении, через акционерное общество подается публичная оферта.

Необходимо заметить, что открытое акционерное общество в лице совета директоров обязано в установленные законом сроки довести эту оферту до сведения всех акционеров. Список лиц, имеющих право на участие в этом мероприятии, составляется на основании данных реестра акционеров на дату получения этого предложения. Кроме того, совет директоров вправе выдать свое собственное мнение относительно справедливости оценки цены, предлагаемой за одну акцию, а также перспектив этого поглощения с тем, чтобы акционеры имели более менее объективную информацию о том, каковы, допустим, планы лица, покупающего акции (может быть, он собирается перепрофилировать производственное предприятие, закрыть его и организовать на его территории какой-нибудь развлекательный центр), о том, каковы его планы в отношении работников этого предприятия. Не секрет, что многие акционеры являются также работниками своего предприятия и совет директоров вправе выдать любые иные отвечающие требованиям законодательства рекомендации, те самые, которые он посчитает для себя нужными.

В этой связи необходимо заметить, что такая ситуация, как уличная скупка акций, о которой достаточно много говорили и говорят в настоящее время, слегка нивелируется специальными полномочиями, в этом случае передающимися совету директоров. Во всяком случае, совет директоров, на основании соответствующей  нормы закона, вправе влиять на эту продолжающуюся скупку акций и как раз эти полномочия позволяют в определенных случаях предотвратить скупку акций, например, указав, что оценщик определил заведомо низкую цену для того, чтобы осуществлять покупку этих акций.

Но, так или иначе, обязательное предложение – это новое явление в российском законодательстве. Как оно будет работать, об этом пока можно только предполагать, тем более, что и закон еще в силу не вступил.  Можно лишь предположить, что некоторые отдельные недобросовестные захватчики попытаются манипулировать подобными вещами. Почему? Потому, что с момента получения акционерным обществом предложения, законом устанавливается определенные ограничения в отношении тех полномочий, которые распределены между руководством управления обществом. В частности, например, решение о заключении сделок, размер которых составляет 10 и более процентов балансовой стоимости активов, одобряется исключительно общим собранием акционеров.

Надо отметить, что сделки до 25-ти процентов акций вообще относятся к компетенции генерального директора, а свыше 25-ти и, не превышая 50-ти, - к компетенции совета директоров. Эта норма служит защитой интересов лица, которое покупает акции. Не секрет, что в условиях массовой скупки акций, руководство предприятия, особенно не эффективное руководство предприятия, стремится всеми законными и незаконными средствами избавить предприятие от имущества, находящегося на его балансе. Поэтому заключаются сделки, имущество выводится на подставные компании и иногда бывает так, что добросовестный инвестор, соблюдающий все требования закона, получает контрольный пакет акций, за которым нет ничего, кроме вывески с наименованием данного акционерного общества. Кроме того, ограничиваются полномочия, касающиеся увеличения размеров денежного содержания, всевозможных компенсаций руководителям.

Не секрет, что часто появляются дополнительные соглашения к трудовым контрактам, предусматривающие выплату чудовищных компенсаций, способных разорить акционерное общество, в связи с досрочным прекращением трудового контракта. Такие ограничения действуют достаточно продолжительный срок. Надо понимать, что если в результате обязательного или добровольного предложения, лицо приобрело 30 и более процентов акций и, при этом, потребовало созыва общего собрания акционеров, в повестку дня которого включен вопрос о досрочном прекращении полномочий совета директоров и об избрании совета директоров в новом составе, то такие ограничения действуют вплоть до принятия общим собранием акционеров решения по данному вопросу.

Необходимо отметить, что достаточно продолжительный срок могут действовать эти ограничения. Это связано с тем, что совет директоров на сегодняшний день в акционерных обществах избирается исключительно кумулятивным голосованием. Это предусматривает повышенный срок уведомления о проведении внеочередного общего собрания. Минимум 50 дней. Для какой цели? Это делается для того, чтобы у всех прочих акционеров была возможность внести свои кандидатуры. Как мы помним, акционер, имеющий более двух процентов акций, вправе внести свою кандидатуру в состав совета директоров. Иными словами, некоторые недобросовестные лица, инспирировав направления этого предложения, в общем-то, ничего не собираясь покупать, могут, таким образом, серьезно заблокировать работу акционерного общества. Даже тот факт, что большой пакет акций, контрольный пакет сосредоточен в одних руках, отнюдь не умоляет право соответствующего лица направить это предложение. Ведь он может намереваться приобрести контрольный пакет акций, в том числе, и у владельца. Никто не может ему этого запретить, а, следовательно, вполне возможны всевозможные злоупотребления, которые будут вести к тому, что полномочия органа управления, в данном случае совета директоров или генерального директора, могут быть серьезным образом ограничены. Особенно, если речь касается, предположим, вопроса о получении кредита или каких-то других жизненно важных вопросов для акционерного общества.

Замечу, что подобный шаг способен определенным образом затруднить проведение дополнительных эмиссий, особенно это может коснуться компаний, которые собираются в ближайшее время осуществлять размещение облигаций (так называемое IPO), дополнительных акций. Нужно понимать, что это «палка о двух концах». Причем, совершенно не ясно, на сегодняшний день, каким образом данное законодательное постановление может быть использовано, во вред или во благо. Необходимо сказать, что сделки, которые совершаются с нарушением данных установленных законодательством ограничений, являются оспариваемыми. Они могут быть признаны недействительными по иску акционерного общества, соответственно, акционера и, что не маловажно, того лица, которое обратилось с предложением. В данном случае расширяется круг истцов. Следовательно, вполне возможно, что в суды будут поступать иски, написанные по новой конструкции. Опять-таки, как будет складываться судебная практика, на данный момент сказать это невозможно.